交易系統建構其之五-出場訊號-決定策略績效的基本元素

　　如果要票選一句金融市場的格言，你腦海裡浮現的會是什麼？「趨勢是你的朋友。」？「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」？如果要我選，那我的答案會是「迅速認賠，但讓你的獲利盡情奔跑。」(Cut losses fast ,and let your profits run.)

　　Ben-David 曾經研究過1990-1996年間某個美國券商的七萬七千多個交易帳戶，結果得到了以下的結論：

1.  投資人傾向放任虧損不管，但若投資有獲利，則常常過早出場

2.  相較於獲利，在虧損狀況下投資人加碼的傾向更為強烈(俗稱：攤平)

3.  相對於小賠作收，投資人傾向於在投資部位小賺時就落袋為安

　　不可諱言，大部分的投資者的交易結果是虧損比較多，因此這份研究報告相當值得參考，它告訴我們若不想跟芸芸眾生一樣，就必須拋棄那些壞習慣，換言之，「迅速認賠，但讓你的獲利盡情奔跑。」就顯得格外重要。

　　而這也是順勢系統出場訊號的中心思想，我們必須設計出可以迅速認賠，但又能在獲利時讓盤勢盡情奔跑的出場方式。

　　當然，我們不能未卜先知，無法預先得知某一筆交易最後到底會不會是大贏家，但有一個出場方式相當值得考慮：既可以有效地規範住虧損，又能夠在趨勢來時讓獲利發展，它就是追蹤型停止點(Trailing stop)。

　　追蹤型停止點的概念可以在非常多的交易書籍或交易系統中看到，例如古老的海龜交易系統，它的21天期低點出場設計基本上也是一種追蹤型停止點。這種出場方式可以在盤勢往有利方向發展時將出場點跟著盤勢一起往前移動，但若盤勢不利於交易部位時則停在原地，一直到被觸發出場或是盤勢往有利方向重新發展。基本上我認為對順勢系統來說，追蹤型停止點可說是出場訊號的一個標準答案。

　　另外一種值得考慮的出場方式則是波動突破，當我們持有多方部位，市場卻不知怎麼地突然發生劇烈波動，而且是朝著對我們不利的方向時，我建議即使不知道確切原因，最好也要先出場才好。

　　一個交易策略可以同時有好幾個根據不同目的設計的出場訊號，但你應該挑選價位離目前市場最近的那一個，別忘了我們的宗旨：迅速認賠。畢竟我們都看過太多交易者在需要認賠出場時藉故推託，尋找其他藉口，彷彿認賠就是承認自己判斷錯誤一樣，記住另一句格言：「想要正確，會讓你虧損；不想賠錢，會讓你破產。」我們到市場上交易不是來證明自己的看法正確的，而是要來賺取獲利的，過度執著於自己的自尊而不肯及早認賠，遲早會對我們的資本造成不可挽回的傷害。

　　你或許還會想問：那出場訊號設計該考慮停利嗎？

　　如果停利指的是當獲利來到某個水準就直接出場，那我認為對順勢系統而言，停利設計是應該要避免的，因為它直接地違反了前述的原則：讓獲利盡情奔跑。但若是逆勢系統或擺盪系統這種不是靠著趨勢獲利的交易策略，我認為停利出場就有它的道理在。

　　那麼，有了回測資料，有利的架構，以及合理的進出場訊號之後，我們接下來就可以進行市場回測，正式地開始打造符合自己個性與市場看法的交易策略了。接下來我們將討論如何正確地看待回測的績效。