交易系統建構其之三-多方架構—尋找你的優勢所在

　　這篇文章想要探討的是，台指期是否在某些架構(setup)下會呈現容易上漲的趨勢，且其程度顯著大過於原本便存在的長期趨勢。

　　今天假設我想買進，當然會希望買進之後市場的上漲機會比較大，也希望市場上漲的幅度比下跌幅度來的多。所以我們先定義所謂的上漲幅度：進場後特定時間內的最高價與進場價的差距；而下跌幅度自然就是進場後特定時間內最低點與進場價的差距了。如果我能在某些後續上漲機會比較大，而上漲幅度也較多的狀態下買進，自然在交易上才會具有優勢。反過來說，如果我完全不理會現在市場的狀態，胡亂地在不具優勢的狀況下進場，那麼這樣的交易當然會辛苦許多。

台指期基礎狀態

　　我們先來看一下台指期原本的樣子：一如我們之前討論過的，台北股市確實存在長期上漲趨勢，而且此趨勢在時間越長的狀況下越明顯，只是上漲幅度與下跌幅度差異不大，因此整體而言，我們很難在這樣的狀態下靠著主動選擇進出點來獲得超額利潤。也就是在這樣的狀態下我們買進的優勢並不明顯。

為什麼優勢很重要

　　如果你常看NBA，你就會知道一支強隊不只是靠著球星支撐而已，還必須有隊型組合，甚至透過一些戰術搭配，像是跑位、擋拆、要犯等，製造出較容易投籃的機會，以提高整體的得分效率。反過來說，如果球隊進攻毫無章法，只是讓明星球員大量單打硬上，這樣的球隊必然無法走得長遠。

　　

　　而在市場上交易也是一樣，我們不能胡亂地下單，如果只想靠自己的直覺或運氣來獲利，這樣的交易者是很難產出穩定績效的。因此，我們在進場前就必須要靠著追蹤與分析市場資訊，等到確定市場的優勢站在我們這邊時，再尋找適合進場的時機。

　　那我們要怎麼尋找可能的優勢呢？其實市場上存在有許多的交易智慧，這些交易智慧可以經過測試來分辨其真偽，甚至可以成為相當紮實的市場架構元素。這些架構不必然是價格面，也可能是基本面的要素，例如：整體市場的本益比…等。而這些架構有時也被稱做濾網，也就是符合這些濾網條件的時候我們才有可能進場。

季線以下不做多

　　我想大部分的市場參與者都聽過「季線以下不做多」這句名言，但似乎沒有太多人把這個古老的交易智慧當真。

　　什麼是季線呢？一般指的是五十日移動平均線，但其實你要用六十日或八十日也都可以啦，季線如果參數選50.60.80會差很多的話我想你應該也不敢用。季線不是什麼神奇的東西，它就是代表過去某段時間(大約是一季)市場的約略平均價格而已。換句話說，如果市場目前的價格在季線之上，代表的意義就是：現在市場的價格強度高於平均。

　　在順勢思維下，要買進的時候，市場不能太弱，至少要在季線以上，也因此有了「季線以下不做多」這樣的一句名言。

　　那麼，如果我們把「價格在季線之上」作為買進的必要架構，是否能夠讓我們得到額外的優勢呢？以下便是實際的測試結果

　

　　由於有了濾網，所以剔除掉了一些不符合架構的交易日資料，我們可以看出這個架構在短天期(10日以內)的幫助不大，但是在中長天期(20~50日)不管是上漲機率還是上漲幅度都能帶來些許優勢，換言之，「在價格處於季線之上才考慮買進」這個架構，對中長期的買進策略而言確實是可行的。

價格區間相對位置的架構

　　除了季線，我們還可以考慮「價格區間相對位置」的概念作為架構，例如把過去五十天的最高價當成天花板，最低價當成地板，再令天花板的數值為100，地板的數值為0，並計算現在的價格所在的相對位置。

　　對於技術指標有所涉獵的朋友應該可以發現，這就是所謂的隨機指標(又稱KD指標)中的K值，但我們並不像坊間用法那樣把它當成超買超賣指標，而是單純地利用它價格區間相對位置的標示性質。如同之前「季線以上才考慮買進」的架構，我們這裡則是希望價格位在過去五十日區間的上半部，也就是「五十日K值大於50」時才考慮買進，以下便是實際測試的結果：

　　我們可以看到跟季線架構相比，上漲機率更高了一點，但尚未達到統計上的顯著性。但是在下跌幅度上卻有了不錯的改善，此時在20日或更長的區間上漲幅度與下跌幅度間的比值已經超過了1.2，這個架構所帶來的優勢已經相當明顯。

超買時縮手

　　有些朋友一定會覺得：「不對呀，傳統的KD指標告訴我們，Ｋ值太高表示市場已經過熱，要開始找機會賣出了，怎麼還會把這個當成是可以買進的架構呢？」

　　是的，我們雖然為了找尋價格相對強勢的時機，所以將架構訂為五十日K大於50才買進，但是我們也可以進一步地把符合所謂的「超買」定義的交易日剔除，看看是否這樣能更進一步地提升市場優勢，以下便是定義Ｋ值超過90為超買，並將之剔除的實際測試結果：

　　我第一次測試這個架構時覺得非常驚訝，因為差距太巨大了，巨大到我連統計檢定都懶得做。而且一直到現在，即使時間已經又過了將近十年--兩千多個交易日--這個架構都還持續有效。

我們是否濾過頭了呢？

　　許多人，包括我自己，其實都擔心我們在使用架構時用了太多的條件，過份嚴格地篩選出其實不具有代表性的市場資料，甚至有些市場交易者認為我們完全不應該使用任何架構或濾網，因為那會帶來過度配適(over-fitting)的風險。

　　我的看法則是：市場至少有三分之一的時間沒有趨勢可言，略多於三分之一的時間上漲，略少於三分之一的時間下跌。所以一個架構不要把原始資料濾得太誇張的話(例如篩選到原始資料只剩十分之一)，我都可以接受。

　　而以上這些架構的篩選比例都還算溫和，剩下來的資料數量都佔原始資料的三分之一以上，考量到樣本數，我認為還不到過度篩選的地步。

其他有名的架構

　　例如巴菲特的選股原則，或大衛歐尼爾的CANSLIM系統，這些其實都是可以測試的架構，甚至於你應該依照自己想進行的交易類型去思考可能的架構：要順勢交易，就尋找價格強勢的架構；要做逆勢系統或擺盪系統，就尋找可能出現價格轉折的架構。

　　但是請注意：光只有架構還不足以構成進場的條件，架構只是幫助我們定義市場目前的狀態，並選擇適合目前狀態的交易策略，真正要進場的話，我們還會需要某些特別的訊號作為觸發條件(trigger)，下一篇我們將會繼續討論適合作為進場訊號的觸發條件。