上週五(5/20)台北股市收盤後的市場寬度為71，仍處在偏空區間。
而禮拜五晚上美股也上演了一次大奇蹟日的破底翻走勢，原本崩跌破底的四大指數收盤紛紛翻紅或收小跌，台指電子盤也跟著上下搭了趟雲霄飛車。
多方當然是鬆了一口氣，甚至對於這禮拜的反攻更添增了幾分信心，而歷史上慘烈的空頭走勢中，通常也都夾則著強勁的中期反彈，年初至今還沒有看到什麼像樣的反彈走勢，因此即使對後市極度看空，也要注意別太執著於空方部位上；而最近因為美股的劇烈波動，連帶著台股也常常出現隔夜開盤的跳空缺口，如果盤勢的轉折發生在當下的話常常會失去好的進場點，建議可以嘗試搭配期貨選擇權的部位來做單，反正現在各大券商的期權智慧單通常都做得不錯，不用跟著熬夜也能預先設定好進出場條件。
繼續來討論空方架構：上次提到如果從流動性的角度來說，高流動性股票的均值回歸特色較為明顯，所以波動突破的進場方式沒辦法帶來太多好處，不過我們暫且統一處理不同流動性的股票，就單純只用1000萬新台幣的成交金額作為門檻來測試空方架構。
不需要太深刻的觀察也能發現，在市場走弱的過程中，之前的多頭領導股有些會跟著轉弱，而這種類型的股票通常跌得最凶；然而，除非我們有其他資料可以幫助我們分辨出哪些領導股會轉弱，否則無差別地去放空之前的領頭羊是非常危險的。
相對的，本來就很弱的那些股票在市場疲軟時通常還是很弱，可以提供相當理想的報酬風險比，特別是接近「年內低點」的那些股票，雖然這樣的做法有點像是踹落水狗，但是放空那些位於一年內價格區間較下方的股票是一種相對安全的空方策略。
而且為了避免放空那些走勢在近期有所改善的個股，我們還要考慮最近一季以及近月的價格區間，最好都能位在相對較弱的區間。
而波動率強度的部分，之前的資料顯示出波動率最低的組別在空方架構中應該予以剔除，實際測試的結果也支持這樣的結論，但僅限於波動率最低的十分之一，也就是波動率強度分組為0~10的個股。
那麼策略的雛型大概如下：
由於採用突破進場，所以如果預計要進場的當天出現開盤跳空且越過預計進場點的話，就放棄該次交易，這樣的處理在回測中可以有更穩定的回報，也呼應我們之前提過的大幅跳空開低通常會出現反向的波動。
而以一個剛開始尚未經過調整的策略雛型來說，能夠有這樣的報酬風險比算是相當不錯，只是融券的槓桿倍數最大就是1.1倍，如果暫不考慮利用股票期貨的話，這個架構雛形在資金限制下的年化報酬率約為4.3%，最大回落為5.9%左右。
而空方架構通常並非是交易系統的核心，它主要是拿來輔助多方架構，希望能降低在市場修正時的淨值耗損以提高整體交易系統的報酬風險比，所以我們不太會奢求空方架構可以帶來超過10%的年化報酬。
而如果進一步加入相對強度指標來篩選的話，這個空方架構還可以更為精進。
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