新．交易日誌 2022/05/15

　　上週五(5/13)台北股市收盤後的市場寬度為41，強彈至難以交易的區間。

 

　　我們才看到市場寬度落入超跌區間一天而已，市場就強彈，週五開得那麼高也很難進場抄底，而夜盤繼續隨美股大漲，明天可能又是跳空開高的日子，種種因素都會增加現貨的操作難度。

 

　　先來看一下超跌區間的個股表現數據：設定進場門檻是成交金額1000萬，當前一天收盤後市場寬度低於25，則在下一交易日開盤時進場，並持有到第五個交易日收盤為止，交易成本定為0.6%，從2000年以來共產生將近十萬筆交易，績效諸元如下：

 

　　而利用因子分析可以篩選出反彈時帶頭的個股特性，例如五日價格漲跌幅強度以及二十日價格漲跌幅強度：

 

　　可以看到在下跌時崩得越深的個股，反彈時漲得越兇，因此在超跌區間選擇反彈的買進標的時，可以鎖定那些跌最多的個股。

　　除了近期跌得較深的個股之外，波動率強度也是可以考慮的篩選因子：

 

　　有別於其他的多方架構，超跌時想進場抄底的話，最好選擇波動較大的股票，那麼綜合這些概念，我們選擇五日、二十日跌最多以及波動率最高的前五分之一，一樣設定進場門檻是成交金額1000萬，當前一天收盤後市場寬度低於25，在次一交易日開盤時進場，並持有到第五個交易日收盤為止，交易成本定為0.6%

 

 

 

　　然而，這樣的策略報酬風險比並不算好，雖然單筆交易的平均報酬率非常高，但因為觸發頻率實在太低，頂多只能當作是一個輔助型策略，而在這樣的架構條件下，假如冒著10%的最大回落，頂多只能額外獲得2.5%的年化報酬，因此不可能將其視為交易系統的核心。

 

　　而如果我們進一步考慮波動收縮概念的話，還能夠再次加強這個策略的穩定性，延續剛剛的架構，並加入「短期波動率低於中期波動率」的波動收縮概念的話，交易績效如下：

 

　　可以看到幾乎是全面性的提升，而整體的報酬風險比也提升到1:2左右，也就是冒著10%的最大回落，能夠額外獲得5%左右的年化報酬，以這個策略被觸發的極低頻率以及資金利用率來說是相當驚人的，加入投資組合中不但幾乎不會佔用資金，也不會顯著提高最大風險，卻能帶來額外的3~5%年化報酬，是非常值得放進交易工具箱的輔助策略。