新．交易日誌 2022/04/20

　　今天台北股市收盤後的市場寬度為63，持續反彈，但仍在偏空區間。

 

　　盤勢隨著月結算向上，雖然市場寬度的改善有限，但接下來如果持續向上的話，就該調節避險空單的比例並且開始留意小型股的買進機會。

 

　　雖然每次市場寬度跌破50的時候我們總是會期望它崩跌到超跌區間再開始強力反彈，但畢竟那樣的狀況相對少見，在我們的統計中，跌到超跌區間的日數只佔全體的4%不到；然而，想發展出市場寬度介於25~50之間的作多架構卻非常困難，至少僅用日線價格資料的狀況下看起來不太容易，這個波動劇烈難以交易的區間，在長期多頭與空頭循環的表現經常出現分歧，所以不建立新部位，等待它反彈至偏空區間轉弱再建立新的空單，或是崩跌到超跌區間再進場抄底，這樣的做法看起來是相對合理的。

 

　　

　　繼續討論空方架構：之前在多方架構曾經用過的指標，都可以拿來再檢視一次，例如我們拿來做為逆勢指標的短期漲跌幅強度變動率(也太拗口)：

 

 

　　可以看到變動趨勢在兩個期間都一致，且仍然發揮了它逆勢指標的作用：短期漲跌幅強度增加越多，接下來的短期平均報酬率越差。

 

　　類似這樣的概念，在利用漲跌幅強度時常常會看到所謂的短期反轉：過去某段期間表現越強的股票，接下來一段期間表現通常較弱。

 

　　只是回顧期間究竟要取多長？五天？十天？二十天？六十天？還是一年？而接下來「變得較弱」的時間又會持續多久？是否在不同市場循環都一致？是否在每個市場寬度區間的表現都差不多？我們如果要將這個概念放在架構中，那明確的量化規則就很重要。

 

　　而在處理漲跌幅強度時還有一件很重要的概念：是否應該把波動率也一起考慮進來。

 

　　如果考慮到波動的變化程度，那波動率在5%左右的股票來說，20天內上漲了20%的狀況，可能還比不上波動率2%的股票上漲10%。因此我們可以利用波動率作為變動衡量的單位，就如同我們在報酬率中總是會有百分率表示的版本跟波動率表示的版本那樣，漲跌幅強度一樣可以利用波動率來進一步標準化，我們接下來會從這個角度進一步討論「漲跌幅強度」這個指標。