新．交易日誌 2022/12/25

　　上週五(12/23)台北股市收盤後的市場寬度為57，仍在偏空區間。

 

　　指數破區間後反彈測試頸線壓力，結果直接被打下來跳空開低，不過加權雖然欲振乏力，櫃買倒是拉抬得相當生猛，也稍微彌補了上禮拜四落後的反彈幅度，整體上市櫃上漲家數：下跌家數＝610：929，所有個股平均跌幅僅為-0.11%。

 

　　從分組報酬率可以看到上週五又輪回大型權值股下跌，雖然漲跌家數差並不大，但是除非可以靠中小型股票將市場寬度拉抬上偏多區間，否則仍必須持續降低曝險。

 

　　上週五晚間公布的PCE數值持續放緩並略低於預期，但股票市場並未有慶祝漲勢，反而大部分時間都在平盤以下震盪，這或許表示除非下降幅度令人驚喜，否則通膨數據放緩的預期已經充分price in，投資人反而開始轉向關心經濟衰退的程度。而聯準會以史上最快的速度完成「前置式升息」之後，接下來焦點便轉向何時會「完全停止升息」？高利率會持續多長時間？這些問題都要看明年數據的變化逐步調整，也就是說只要通膨消退的速度不如預期，經濟衰退的程度甚至金融危機發生的機率都會隨之加深。

 

　　前陣子經濟數據越爛越噴的怪異現象，也可能會在投資人意識到Fed的堅定立場後而出現逆轉；聯準會的第一要務是壓制通膨，不是阻止經濟衰退，而之前的聲明中也相當清楚地表明：當通膨與經濟無法兩全之時，聯準會選擇的會是繼續升息。所以最樂觀的劇本必定要在通膨數據出現急速消退的前提下才可能成立：CPI年增率需要在明年第二季降低到4開頭，第四季降低到2開頭，屆時聯準會才有可能開始討論降息的時間點。